华龙证券股份有限公司孙伯文，朱凌萱近期对理工能科进行说清除发布了说合呈报《2024年半年报点评呈报：Q2净利润同比大增，三年分陋习划彰显公司信心》，本呈报对理工能科给出增握评级，面前股价为14.55元。

理工能科(002322)

事件：

公司于2024年8月22日发布2024年半年度呈报。呈报期内，公司已矣贸易总收入4.04亿元，同比增长18.6%；包摄于上市公司股东的净利润为1.43亿元，同比增长101.97%；包摄于上市公司股东的扣除非往往性损益的净利润1.28亿元，同比增长106.10%；基本EPS为0.4元/股，同比增长110.53%。

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2024H1公司归母净利润同比大增，盈利才气显耀进步。呈报期内，公司已矣贸易总收入同比增长18.6%；包摄于上市公司股东的净利润同比增长101.97%。主要收成于电力软件及电力智能化仪器业务增长。其中，电力智能仪器业务(占贸易收入比重为12.07%)呈报期内贸易收入同比增长322.39%，毛利率同比增长21.67%；电力软件家具及技俩(占贸易收入比重为44.84%)呈报期内贸易收入同比增长34.40%。

新一代油色谱家具有望迎来量价双进步。国度电网要求220KV及以上电压等第油浸式变压器和位置十分遑急或存在绝缘残障的110KV油浸式变压器，应建树多组分油中溶化气体在线监测安设。特高压变电站要求配备两台高精度色谱。在此布景下，公司新一代油色谱家具在特高压鸿沟及高端商场的需求有望大幅进步。此外，2024年公司中报露出，公司电力智能仪器毛利率大幅进步至62.99%(同比增长21.67%)，咱们以为跟着电力在线监测缔造的建树需求数目及性能要求进步，公司家具竞争上风有望突显，进而已矣量价双升。

电力造价软件业龙头，有望中枢受益于配电网投资增长。行业角度，我国配电网投资持重增长，电力行业已造成了较为竣工的定额体系，定额体系、计价体系和清单计价体系在火电、核电、新动力、储能中的全面实施，有望为软件家具带来增漫空间。公司角度，公司造价家具单品类定额更新周期一般为5年，受周期特点影响，公司造价家具营收体量具备可握续性。另一方面，公司在电力造价软件鸿沟深耕多年，已造成持重的客户群体，连年回电力造价软件家具市占率较高且毛利率保握在90%以上，影音先锋性爱欧美翌日有望凭借期间上风和细分家具进一步进步市占率和毛利率水平。

环保智能仪器及运维与职业在手订单充裕，收入孝敬韧性较强。

呈报期内，公司环保智能仪器及运维与服求已矣贸易收入15，233.68万元，同比下落3.28%；适度呈报期末在手未履行订单4.01亿元。2023年，在环保产业投资全体收紧的情况下，公司仍已矣了贸易收入及技俩回款的双回升；2024年中报，公司环保智能仪器贸易收入已矣同比增长42.43%，依旧进展出了较强的收入韧性。

不绝高分成策略，积极答谢投资者。2024年8月22日，理工能科发布了2024年半年度利润分拨预案，拟向全体股东每10股派发现款红利3.9元(含税)，共计派发现款红利1.42亿元。公司同期发布2024年—2026年股东分成答谢规划，建议在知足现款分成条目时，每年以现款风景分拨的利润应不低于包摄于上市公司总计者的净利润的70%。咱们以为三年分陋习划彰显了公司对翌日筹划的信心以及积极答谢投资者的理念。

盈利预测及投资评级：公司新一代油色谱家具有望受益于商场需求增长而握续放量，电力智能仪器毛利率有望显耀进步，电力监测业务将为公司翌日几年功绩的主要增量开始。预测2024年-2026年公司电力智能仪器毛利率有望进步并保管在60%以上。电力造价软件方面，公司龙头地位雄伟，有望中枢受益于配电网投资增长，保管高毛利率和高市占率近况。环保智能仪器及运维与职业方面，公司在手订单充裕，收入孝敬韧性较强，有望保管持重增长。要而论之，咱们预测公司2024-2026年归母净利润离别为3.45/4.45/5.46亿元，对应2024-2026年PE离别为16.4/12.7/10.3倍。与可比公司金智科技(002090.SZ)、念念源电气(002028.SZ)2024-2026年24.1/16.7/13.1倍的平均PE比拟，公司估值低于可比公司平均估值，初度诡秘，赐与“增握”评级。

风险辅导：配电网投资不足预期；行业竞争加重；环保行业投资不足预期；新一代油色谱家具激动不足预期；战略落地节拍不足预期。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据规划，华鑫证券宝幼琛说合员团队对该股说合较为真切，近三年预测准确度均值为78.02%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.42亿，凭证现价换算的预测PE为16.57。

最新盈利预测明细如下：