国金证券股份有限公司满在一又，秦亚男近期对恒立液压进行洽商并发布了洽商敷陈《挖机板块回暖，非挖板块链接亮眼》，本敷陈对恒立液压给出买入评级，刻下股价为48.31元。

恒立液压(601100)

公司发布半年度敷陈：收场营收38.33亿元，同比+8.56%，归母净利润12.88亿元，同比+0.71%；单Q2收场营收24.71亿元，同比+22.05%；完精辟利润6.86亿元，同比+5.0%，适合预期。

权术分析 【MVBD-011】パイパン中出し総集編

国内下流挖机需求Q2触底回暖，非挖板块合手续高增长。二季度启动挖掘机内销呈现底部回暖态势，国际工程机械商场因区域不同呈现出结构性行情，也带动公司挖机油缸和挖机泵阀业务复原性增长。另外，公司“多元化”战术获取超卓奏效。上半年公司共销售重型装备用非标准油缸13.89万只，同比增长21.53%。其中，酒色网盾构机用油缸、起重机用油缸、高空功课平台用舞动缸等非标油缸的销售收入收场快速增长；紧凑液压销量保合手高速增长，进一步扩大了在高空功课平台、挖机、装载机及农业机械等行业的国内商场份额，何况在国外商场也收场了业务冲破，已达成批量供货。径向柱塞马达产物上半年海表里商场需求均出现快速增长，浅显诈欺于滑移装载机、农机、煤机等行业。此外，新动力、工业真空等非工程机械行业的铸件产物销售也获取进一步放量。合手续降本增效，盈利才调擢升彰着。上半年公司通过重新解读企业老本组成，制定老本责罚目标与目标，天天影院网推动公司老本责罚的潜入开展。1H24，公司毛利率41.64%，同比+2.62pct，主如果产物结构优化以及范围效应所致。销售/责罚/研发用度率为2.08%/4.6%/6.92%，永别同比+0.37/+0.85/-0.64pct;净利率26.69%，同比-2.08%，主因客岁同期汇兑收益较高所致，本年汇兑收益0.28亿，客岁同期汇兑收益1.67亿。

合手续深化国际商场和新业务布局，掀开新的增长极。在富厚国内商场的同期，公司积极开拓国际商场，合手续鼓动国际产能布局。敷陈期内，公司国际营收收场同比增长15.29%。墨西哥工场开导已投入尾声，为潜入开拓好意思洲商场打下坚实的基础。同期，公司合手续深耕“电动化”战术，前瞻性布局工业自动化和工程机械电动化范围，以此构建公司第三增长极。线性驱动器技俩稳步鼓动。当今滚珠丝杠产物已进行送样和小批量供货。

盈利预测、估值与评级

瞻望公司2024-26年归母净利润27、32、38亿元，公司股票现价对应PE估值为23/19/16倍，防守“买入”评级。

风险教导

国内商场复原不足预期；国际商场开拓不足预期；汇率大幅波动。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，国金证券秦亚男洽商员团队对该股洽商较为潜入，近三年预测准确度均值高达87.5%，其预测2024年度包摄净利润为盈利27.12亿，把柄现价换算的预测PE为22.99。

最新盈利预测明细如下：