民生证券股份有限公司崔琰近期对精锻科技进行磋磨并发布了磋磨论述《系列点评一：事迹短期承压 民众化加速成长》，本论述对精锻科技给出买入评级，现时股价为6.89元。

精锻科技(300258)

事件空洞：公司发布2024半年度论述，2024H1营收10.07亿元，同比+6.3%；归母净利0.94亿元，同比-27.0%；扣非归母0.76亿元，同比+47.5%；其中2024Q2营收5.03亿元，同比+0.8%，环比-0.1%；归母净利0.47亿元，同比-43.1%jav 黑丝，环比-0.6%；扣非归母0.32亿元，同比-54.9%，环比-26.3%。

营收稳步增长毛利、用度影响盈利。营收端：2024Q2营收5.03亿元，同比+0.8%，环比-0.1%，同环比基本捏平；2024H1营收10.07亿元，同比+6.3%。2024H1齿轴+总成类业务收入9.7亿元，同比+6.7%。盈利端：2024Q2公司毛利率23.8%，同比-1.0pct，环比-3.5pct；归母净利率9.3%，同比-7.2pct，环比-0.1pct；扣非归母净利率6.4%，非相似收益主淌若论述期享受升值税进项税额加计抵减策略所致。公司2024Q2盈利有所承压，咱们判断主要原因是：1)出口业务毛利率有所下落(2024H1出口毛利率32.2%，同比-1.9pct)；2)受年降影响，齿轴类业务、其他居品类业务毛利率有所下滑。用度端：2024Q2公司销售、处理、研发、财务费率区别0.9%、7.2%、6.7%、2.4%，同比区别+0.1pct、-0.7pct、+1.0pct、-1.6pct，环比区别+0.1pct、+0.1pct、+0.8pct、+0.4pct，技能用度率17.2%，欧美性交电影同比+11.8pct，环比+1.5pct，财务用度率耕种主要系论述期汇兑收益减少以及可转债利息用度增多所致；研发用度增多主要系论述期加大新址品研发插足，同期职工捏股用度导致处理、研发用度率同比增多。

全面拓张品类轻量化、主减齿轮有望放量。公司积极布局主延缓器齿轮、电机轴、轻量化(转向节、截止臂)，50万套电机轴区别于2023年12月建成；主延缓器齿轮于2023年12月建成；70万套转向节+80万套截止臂于2023年12月建成，于2024年起孝敬增量。追随居品线不时扩展，公司单车价值大幅耕种，绽放中恒久成漫空间。

泰国建厂绽放中恒久成漫空间。2023年2月，公司公告称拟在泰国设置全资子公司并投资开辟新动力汽车零部件神志，瞻望2025年Q1运转投产，主要居品是电子差速锁零部件。2024半年报，公司提到将积极加速国外生产基地的开辟和产能布局，瞻望泰国公司本年四季度运转第一期生产开辟装配调试，2025年一季度运转酿成坐蓐智商。咱们觉得出海建厂有望舒缓出口关税及海运脚波动对公司利润的影响，同期便捷公司得回国外订单，加速迈向民众化。

投资惨酷：公司是精密驱动系统齿轮龙头，正在加速民众化，咱们看好公司中恒久成长，调治盈利预测，瞻望2024-2026年收入区别26.2/32.0/38.4亿元，归母净利润区别2.7/3.4/4.2亿元，EPS区别0.56/0.71/0.87元，对应2024年8月26日7.30元/股收盘价，PE区别为13/10/8倍，保管“推选”评级。

风险提醒：乘用车销量、新业务、国外建厂程度不足预期；原材料价钱高涨超预期。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据联想，东方证券袁俊轩磋磨员团队对该股磋磨较为深切，近三年预测准确度均值为69.43%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.97亿，把柄现价换算的预测PE为11.77。

最新盈利预测明细如下：