甬兴证券有限公司彭毅近期对安井食物进行询查并发布了询查呈报《安井食物2024半年报功绩点评：24H1增长慎重，龙头韧性尽显》，本呈报对安井食物给出买入评级，面前股价为72.53元。

安井食物(603345)

事件概述

公司发布2024年半年报，24H1已毕营收75.4亿元，同比增长9.42%，已毕归母净利润8.0亿元，同比增长9.17%；24Q2已毕营收37.9亿元，同比增长2.31%，已毕归母净利润3.6亿元，同比减少2.51%。

中枢不雅点 桃乃木香奈 黑丝

收入端，聚焦主业，营收慎重增长。24H1分产物来看，速冻调制食物/速冻菜肴成品/速冻面米成品/速冻农副产物分辩已毕营收38.3/22.1/12.9/1.9亿元，分辩同比+21.86%/+0.40%/+1.37%/-27.08%；24H1分渠说念来看，经销商/特通直营/商超/新零卖/电商分辩已毕营收61.1/5.2/4.3/3.3/1.5亿元，分辩同比+12.42%/-15.27%/-3.03%/+27.32%/+7.28%。24年行业需求偏弱，餐饮熟察对承压，公司聚焦主业发展，速冻调制食物增长势头精良无比。

利润端，用度率有所普及，净利率基本雄厚。24H1公司毛利率/净利率分辩为23.91%/10.82%，分辩同比+1.81pct/-0.06pct，GEGEGAN销售/贬责(含研发)/财务用度率分辩为6.14%/3.80%/-0.65%，分辩同比+0.08pct/+0.75pct/+0.13pct，咱们以为，用度端主因电商促销等用度带动销售用度加多，股份支付用度加多影响贬责用度所致。

多管皆下普及概述竞争力，看好缠绵韧性。公司鼓吹属地化转型，销地产计策升级为产地研+产地销，霸占区域阛阓份额；渠说念端适合渠说念变迁趋势，推动特通渠说念、餐饮连锁以及新零卖定制化，加大新兴渠说念参预布局；新品方面，公司趁势而为发力烤肠，通过自建渠说念等边幅推动铺市，阛阓反馈积极。

投资淡薄

咱们以为，跟随消耗环境逐渐回暖，公司主业有望连接慎重增长。咱们瞻望24-26年公司营收155.8/174.2/195.1亿元，同比+10.9%/11.8%/12.0%，瞻望24-26年EPS分辩为5.6/6.4/7.2元，对应2024/8/21收盘价PE分辩为13x/11x/10x，看护“买入”评级。

风险指示

宏不雅经济风险、食物安全问题、阛阓竞争加重、原材料价钱高涨。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据狡计，光大证券杨哲询查员团队对该股询查较为久了，近三年预测准确度均值高达83.62%，其预测2024年度包摄净利润为盈利16.3亿，凭据现价换算的预测PE为12.86。

最新盈利预测明细如下：